截止27日，3月钢价呈现小幅下跌后企稳走势，钢材综合价格指数月环比下跌了0.95%，后半月基本呈现弱稳态势。分品种看，长材价格指数下跌了0.98%，扁平材价格指数下跌了0.89%。铁矿石价格也呈现下跌的走势，铁矿石综合价格指数月环比下跌7.43%，进口矿价格下跌了7.87%，国产矿价格下跌了6.86%，基本符合上月预期。展望4月钢铁市场，仍有小幅下行的压力，但在稳增长政策以及供需关系好转的影响下，有望震荡企稳甚至反弹。

钢厂高库存是短期市场上的最大压力。3月中旬末，样本钢厂钢材库存高达1703.88万吨，3月28日，社会钢材库存1941万吨，仍处相对高位。而据我们调查了解，部分区域市场，社会库存有进一步分散的现象，可见的是社会库存可能比实际调查公布的数据略高。我们注意到，目前的钢厂高库存，是在钢厂普遍扩大了检修、压产的范围和幅度的背景下产生的，随着原料价格的进一步下行以及钢价的部分区域和品种的企稳，钢厂的盈利状况在迅速好转，3月28日Mysteel调查的全国163家钢厂盈利面提升了16.57%至46.63%，河北72家钢厂高炉盈利面提升36.11%至77.78%。在这种背景下，一旦钢厂库存压力减轻，企业恢复甚至增产的积极性会起来，因此，钢厂供应的压力将是钢铁市场短期仍需消化的重点。

宏观经济仍处于下行的压力中。从实体经济层面看，3月汇丰中国制造业PMI初值降至48.1，大幅低于预期，连降8月，且大幅低于历史上3月较2月一般上涨0.5个百分点的平均记录，显示制造业景气持续下降。从分项指数看，新订单指数和产出指数均于荣枯线下方反季节性回落反映内需趋冷，而两项库存指数均升反映企业去库存压力上升，两项价格指数大幅下挫反映供需关系进一步弱化，3月PPI环比承压。此外，新房销售持续走低，土地市场逐渐归于平静。汽车经销商库存变差，销售增速下降。家电销售也呈现下降趋势。3月中旬发电增速降至6.5%。从资金层面看，中诚信托、吉林信托先后出现30.3亿和9.7亿元信托产品逾期无法兑付，此后超日太阳公告无法按期支付第二期债息，近日海鑫钢铁集团被媒体曝出未能偿还的银行贷款达30亿，天威债券停牌、浙江房企资金链断裂等等，反应了各层面资金紧张。有机构测算，钢铁、造船等五大产能过剩行业总负债规模约7.7万亿元，有息负债5.15万亿，另有统计表明今年有4到5万亿规模的信托产品集中到期，并且还有3000亿的企业债面临兑付，短期是一个还债高峰期。今年钢铁产业链资金紧张向两端延伸，钢厂和终端用户都缺钱。所以，钢价以及部分原料价格跌破近5点低点，也不见企业加大采购或屯货。

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