现货价格跌跌不休，NM500耐磨板库存压力大幅增长

当前由于工地和下游尚未恢复常态，需求尚未有效释放，加之多个地区气温骤降，使得钢价延续节前弱势态势，截止2月21日，HRB400材质20mm规格的nm500耐磨板全国均价为3363元/吨，较上月下跌56元，跌幅1.64%。钢价跌跌不休的根源在于钢材市场的弱势基本面。首先，钢材市场供需不平衡是驱动钢价下行的主因，淘汰过剩产能以及环保治污政策效果有限，钢材供给端压力未能得到有效改善，而春节前后下游需求更是跌至冰点，淡季需求效应突显。其次，资金面趋紧促使钢厂和钢贸商加速去库存，进一步助推弱势钢价下行。最后，钢铁(行情 专区)上游原材料(行情 专区)端同样呈现出较大幅度下跌，成本端支撑效应有限。

nm500耐磨板库存增加而钢价持续弱势，显示现阶段并非是贸易商基于钢价走强预期而主动增加库存，多为“被迫”所致，主要原因有以下两个方面。第一个方面，淡季需求效应突显，进入冬季以来下游需求大幅减少，加重贸易商去库存的难度，同时，弱势钢价与节日因素削弱贸易商的操作积极性，因此钢材库存在春节前后呈现出快速增加态势。第二个方面，偏高的粗钢产量水平使得钢厂库存不断增加，钢厂不断把库存向贸易商转移，尤其是其协议户，从而使得社会库存被迫增加。最新数据显示，2月上旬重点钢企库存量为1632.84万吨，旬环比增加20%，连续三旬增加，创历史新高，而上旬钢厂库存大幅增加是因为钢厂春节期间维持生产且发货推迟所致。

　　综上分析，进入2月份以来，沪钢延续节前弱势格局，随着钢材需求旺季来临，下游需求有望改善，但是煤焦钢产业链整体库存压力较大，供需面不容乐观，后市基本面依然弱势，即使传统旺季需求到来，也难助推沪钢价格大幅走强，操作上延续空头思路。

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